Që prej vitit 2010, Glen Anderson ka ndërmjetësuar tregti të aksioneve të kompanive private, një kohë kur investitorët institucionalë të përqendruar në tregun privat me vonesë mund të numëroheshin me gishtat e duarve. Sot, Anderson thotë, janë mijëra. Si president i Rainmaker Securities, një bankë investimesh e fokusuar te tregjet private të letrave me vlerë – duke ndërmjetësuar transaksione në rreth 1,000 aksione – Anderson është dëshmitar kyç i një prej momenteve më të tensionuara në historinë e tregut sekondar. Aktualisht, sipas tij, sfida kryesore zhvillohet mes Anthropic, OpenAI dhe SpaceX.

Anthropic, OpenAI dhe zgjedhja e re e investitorëve në tregun sekondar

Historia është më komplekse se sa ngjan në titujt e lajmeve. Perspektiva e Anderson për Anthropic përputhet me raportin e Bloomberg të kësaj jave: kërkesa për aksionet e kësaj kompanie është bërë pothuajse e pangopur. Ken Smythe nga Next Round Capital tha se blerësit janë gati të investojnë $2 miliardë në Anthropic, ndërsa rreth $600 milionë në aksione të OpenAI që kërkohen të shiten kanë mbetur pa blerës. Anderson tregon se te Rainmaker po ndodh e njëjta gjë. “Aksioni më i vështirë për ta gjetur aktualisht është ai i Anthropic”, thekson ai. Shitësit mungojnë krejtësisht.

Sipas Anderson, situata u përshpejtua nga përplasja publike midis Anthropic dhe Departamentit të Mbrojtjes në SHBA. Edhe pse fillimisht u duk si lajm i keq, kjo sfidë e rriti vëmendjen dhe popullaritetin e markës. “Aplikacioni u bë më popullor, njerëzit iu bashkuan kompanisë, e panë si hero që sfidon qeverinë e madhe. Kjo e dalloi më shumë nga OpenAI,” thotë Anderson. Ky ndryshim është bërë thelbësor për investitorët që për vite përdornin logjikën “vendos për të gjithë” si strategji. Edhe pse shumë investitorë akoma kërkojnë ekspozim te të dyja kompanitë, momenti i tregut është tashmë në favor të Anthropic.

Kjo nuk do të thotë se OpenAI ka humbur interesin. Anderson thekson që nuk është një “lojë me zero”, por entuziazmi është më i ulët. Tregu i OpenAI nuk është aq i gjallë sa ai i Anthropic. Ndërsa për vlerësimin, Anderson pranon se aksionet e OpenAI në tregun sekondar po tregtohen si të kishte një vlerë prej $765 miliardë – nën vlerësimin e fundit prej $852 miliardë.

OpenAI ka ndërmarrë hapa për të kontrolluar më shumë tregtinë sekondare të aksioneve, duke paralajmëruar investitorët të jenë të kujdesshëm ndaj firmave që ofrojnë aksione përmes rrugëve jo të autorizuara. Aktualisht, banka të mëdha si Morgan Stanley dhe Goldman Sachs po ofrojnë aksione OpenAI për klientët e tyre më të pasur pa tarifa shtesë, ndërsa për ekspozimin ndaj Anthropic, Goldman kërkon përqindjen tradicionale të fitimit.

SpaceX: Shembull i suksesit të qëndrueshëm në tregun privat

SpaceX mbetet një rast më vete, pasi ndryshe nga gjigandët e AI, nuk ka përjetuar rënien e madhe të vlerës si shumë kompani private midis 2022-2024. Anderson thekson se SpaceX ka qenë “vazhdimisht në rritje” përsa i përket vlerësimit. Sipas tij, menaxhimi i disiplinuar i çmimit ka qenë çelësi i suksesit. Ndryshe nga kompanitë që kërkojnë të shtyjnë maksimalisht çmimet në çdo raund investimi, SpaceX është treguar i kujdesshëm, duke e lënë hapësirë për rritje dhe fitime afatgjata. Kjo strategji ka shpërblyer investitorët fillestarë – kush investoi në vitin 2015, kur SpaceX vlerësohej 12 miliardë dollarë, sot gëzon fitime mbi 100-fish, pasi kompania vlerësohet më shumë se 1 trilion dollarë dhe po përgatitet për IPO.

SpaceX ka bërë së fundmi depozitim për IPO, duke e afruar një nga debutimet më të mëdha në histori, me objektiv për të mbledhur deri në $75 miliardë. Ky lajm ka ndryshuar menjëherë dinamikën e tregut sekondar, ku tani kërkesa për aksionet e SpaceX është rritur, por oferta po zvogëlohet. Sa më pranë IPO-së, aq më pak aksionerë ekzistues janë të gatshëm të shesin, pasi likuiditeti është pothuajse i garantuar së shpejti.

Ndërkohë, OpenAI dhe Anthropic po shqyrtojnë daljen publike, por me SpaceX që lëviz i pari, mund të shterojnë burimet e investimeve dhe vëmendjen e tregut. Anderson thekson se “SpaceX do të thithë një pjesë të madhe të likuiditetit,” dhe kompanitë e tjera që vijnë më pas mund të përballen me më pak kapital dhe vlerësim më të lartë.

Ky është një cikël që ndodh në çdo sektor – AI nuk bën përjashtim. Nëse dalja në bursë ndodh shumë shpejt, rrezikon të jetë një provë e tepruar për tregun. Nëse pret shumë, shumë prej investimeve më të mëdha mund të jenë bërë tashmë.

Për më shumë detaje nga intervista me Anderson, mund të dëgjoni episodet më të fundit të podcastit StrictlyVC Download të TechCrunch, ku diskutohen trendet dhe mundësitë më të reja në sektorin e teknologjisë.

Tags: Anthropic, OpenAI, SpaceX, tregu sekondar, investime private, IPO